公募基金行业正经历一场深刻变革

中国证监会发布重要改革方案

近日，中国证监会正式发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），这一文件标志着公募基金行业即将迎来一场系统性的改革浪潮。在这场改革中，监管部门明确提出要引导基金管理机构从单纯追求规模扩张转向更加注重投资回报的经营理念。

在收费模式方面，《方案》强调要优化主动管理型权益类基金的费率结构。具体而言，将实施与基金业绩表现直接挂钩的浮动管理费率制度。对于符合条件的投资者，在持有期限达到要求的前提下，将根据其持有期间基金的实际收益情况来确定差异化的管理费率。特别值得注意的是，如果某基金的表现明显低于同类产品的基准水平，管理人必须相应降低收取的费用，以此改变过去"旱涝保收"的不合理现象。

在降费措施方面，《方案》提出要合理下调公募基金的认购和申购费用标准，并对销售服务费进行规范。同时，对于规模较大的指数基金和货币市场基金，监管部门鼓励基金管理人和托管人主动调降相关费率。

为强化管理机构与投资者的利益绑定关系，《方案》要求建立以投资收益为核心的考核评价体系。在对基金公司高管和基金经理的考核中，将重点考察产品实际的投资回报情况，并引入业绩比较基准对比等关键指标，弱化规模排名和收入利润等传统考核指标的影响。

具体而言，基金管理公司的股东和董事会在对高管进行绩效考核时，投资收益相关指标的权重不得低于50%；而针对基金经理的考核中，投资业绩指标的权重则不得低于80%。同时，《方案》特别强调要实施长期化的考核机制，要求三年以上的中长期投资回报在考核中的权重不低于80%。

在薪酬管理方面，《方案》提出要建立与基金投资收益紧密挂钩的激励约束机制。对于那些在过去三年内产品业绩显著跑赢比较基准的基金经理，《方案》允许基金管理人适当提高其绩效薪酬；而对于连续三年表现持续低于比较基准10个百分点以上的基金经理，则要求明显降低其绩效收入。

在提升服务能力方面，《方案》明确要引导基金公司和销售机构将投资者利益置于首位，优化资源配置，加强投资研究、产品设计、风险管理和市场推广等方面的能力。同时，行业还要进一步践行长期投资、价值投资和理性投资的理念，努力为投资者创造更好的回报。

《方案》还特别提到要抓紧出台公募基金投资顾问业务的管理规定，规范这一新兴业务的发展。此外，监管部门将加快推出专门服务于机构投资者的直销服务平台，方便各类机构投资者更便捷地参与基金投资。

在推动权益类基金发展方面，《方案》提出了一系列具体措施：包括优化基金注册机制、丰富场内外指数基金和中低波动含权型产品的供给、强化产品业绩比较基准的约束作用等。这些举措旨在提升公募基金权益类资产的投资规模和稳定性，引导行业实施长期考核机制，促进投资行为更加稳健。

在优化行业发展环境方面，《方案》强调要严格基金管理公司和销售机构的市场准入标准。监管部门将加强入股主体股权结构、出资来源等事项的穿透核查，严厉打击股权代持、私下转让股权以及非自有资金入股等违规行为。

未来，中国证监会将以平稳有序的方式推进各项改革措施落地实施，推动公募基金行业在服务居民财富管理需求、支持资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战略等方面发挥更大作用。