今年已有至少18家公司的股东大会否决了67项议案，涉及关联交易、大股东承诺延期等多个议题。

中小股东积极参与行使权利是导致否决频发的重要原因。特别是在关联交易相关议案表决中，中小股东的投票往往成为决定性因素。

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，这一现象反映了资本市场法治化的进步和中小股东权利意识的增强。他建议上市公司要通过完善治理结构、加强与股东沟通来保障公平性，而中小股东也需要提升专业能力，理性行使权利，共同推动资本市场健康发展。

随着分类表决、关联方回避等制度工具的使用，A股中小股东正在从"沉默的大多数"转变为具有决定影响力的群体。这一变化促使上市公司在交易定价、信息披露和治理结构等方面给出更合理的方案。

以华峰化学为例，今年4月底召开的股东大会否决了19项议案，主要涉及关联交易问题。中小股东投出超过80%的反对票。

针对如何维护与中小股东关系的问题，田利辉建议：

1. 大股东应尊重中小股东权益，避免利益输送；

2. 确保关联交易的透明性和公允性；

3. 加强与中小股东的沟通，通过业绩说明会等方式解释议案背景和必要性。

同时，他建议中小股东：

1. 提升财务专业知识水平；

2. 仔细分析议案内容，避免盲目投票；

3. 利用线上投票、集体提案等方式扩大影响力；

4. 善用法律手段和第三方平台维护自身权益。

这种"股东积极主义"的兴起源于多方面因素：

1. 监管层面对违规行为的严厉查处；

2. 交易所问询机制和媒体监督的常态化；

3. 法律体系对中小股东知情权和表决权的保护；

4. 投资者教育的持续开展；

5. 数字化工具为股东参与治理提供了便利。

在这一趋势下，高溢价交易、突击分红等可能损害中小股东利益的行为正受到越来越多的关注和制约。中小股东的否决权已成为维护市场公平性的重要机制。