2024年5月中国股市迎来一波退市潮，多家上市公司因触发新的财务退市指标而面临终止上市的命运。这一轮退市风暴主要针对净利润连续亏损且营业收入低于一定门槛的公司，标志着中国股市市场化改革进程中的重要进展。 ### 严格的退市新规 根据最新修订的《股票上市规则》，主板市场对绩差公司的容忍度明显降低。新规特别设置了"净利润亏损+营收不足3亿元"这一组合指标，精准识别经营状况持续恶化的风险企业。这一机制加大了对"空壳僵尸"企业的出清力度。 ### 退市案例分析 1. ***ST龙津：经营困局难破** - 这家以中药产品为主的企业因核心竞争力不足，近年来营收徘徊在1亿元上下，净利润持续为负。 - 公司年报显示，2024年扣除后的营业收入低于3亿元，且净利润指标不达标，触发终止上市条件。 2. ***ST恒立：多重风险叠加** - 除了主业收入可能不达标准外，公司还面临审计意见不确定性、银行账户冻结等多重问题。 - 这类企业往往因治理结构失效或持续经营能力丧失而难以维系上市地位。 3. ***ST龙津的市场反应** - 在停牌前，该股收盘价仅为1.13元，总市值4.53亿元，远低于上市公司的合理估值水平。 - 这类低价绩差股的退市对维护股市健康运行具有积极意义。 ### 市场影响与改革成效 1. **优胜劣汰机制强化** - 退市新规配合全面注册制改革，构建了"进退有序"的市场生态。 - 资源向优质企业集中，有利于提升上市公司整体质量。 2. **并购重组的作用受限** - 面对借壳上市和资产重组的空间被压缩，企业必须通过自身转型升级来改善经营状况。 - 这要求企业在研发投入、市场开拓等方面做出实质性改变。 3. **退市执行力度加大** - 监管部门严格执行退市新规，体现了政策落地的坚定决心。 - 会计师事务所等中介机构在执行审计标准时更加严格，确保退市制度发挥应有作用。 ### 专家观点 律师季凌昊认为： - 退市新规与注册制改革形成良性互动，加速市场出清过程。 - 这种机制创新既体现了法治化原则，又符合市场化导向，推动资本市场优化资源配置功能。 联储证券并购业务负责人尹中余提示： - 并购重组需严格监管，避免资本运作沦为规避退市的工具。 - 应重点关注持续经营能力和主营业务改善情况，而不是短期财务指标的修饰。 ### 未来展望 随着退市新规的有效执行，预计会有更多不符合主板定位的企业退出市场。这将推动中国股市逐步形成以优质蓝筹股为主体的市场结构，更好地服务实体经济高质量发展。同时，这也对上市公司提出了更高要求，需要通过创新驱动和转型升级实现可持续发展。